Iklan
Pekan lalu, raksasa baja Jepang Nippon Steel mengumumkan akan membeli sepasang perusahaan baja Thailand dengan harga gabungan $783 juta. Seperti dilansir Reuters, output tahunan gabungan dari dua pembuat baja Thailand adalah 3 juta ton, yang akan membawa total kapasitas global Nippon menjadi 69 juta dan membantu memperluas jejaknya di Asia Tenggara. Ini langkah yang menarik, mengingat baja adalah bisnis yang sangat sulit. Ini adalah sumber daya dan modal yang intensif, sangat politis, dan banyak perusahaan baja Asia Tenggara telah merugi selama bertahun-tahun.
Bahwa salah satu kebijakan ekonomi khas Donald Trump adalah mengenakan tarif besar pada baja impor menunjukkan betapa politisnya bisnis baja internasional. Tetapi untuk pasar negara berkembang, kelahiran industri baja dalam negeri sering dianggap sebagai tolok ukur penting kemajuan ekonomi dan industrialisasi. Ini terutama benar pada tahun 1960-an dan 1970-an, ketika substitusi impor merupakan strategi pembangunan yang populer. Memiliki pabrik baja lokal membuktikan bahwa Anda tidak hanya dapat menambang bijih mentah, tetapi Anda juga dapat mengolahnya menjadi input industri yang penting dan mengurangi ketergantungan Anda pada pemasok dan teknologi asing.
Steel perlu disebutkan dalam pidato radio Lee Kuan Yew tahun 1960 yang menggembar-gemborkan ambisi industri Singapura yang baru lahir: “Roda untuk ekspansi industri telah digerakkan, meskipun perlahan… Kami telah memulai dengan dua kilang minyak, sebuah pabrik baja kecil, dan beberapa pabrik kecil. untuk ubin, biskuit, dan sebagainya.” Pabrik baja kecil itu akan terus memainkan peran penting dalam industrialisasi awal Singapura, yang akhirnya menjadi NatSteel di mana dana investasi negara Temasek adalah pemegang saham yang signifikan. Pada tahun 2004, industri baja mengalami penurunan dan NatSteel dijual ke Tata Steel India seharga $285 juta.
Singapura selalu cukup mahir dalam keluar dari industri – bahkan industri warisan yang mungkin mengandung unsur kebanggaan nasional – jika masuk akal secara finansial untuk melakukannya. Tetapi beberapa tetangganya kurang begitu. Dua pembuat baja regional utama, Sahaviriya Steel Industries (SSI) Thailand dan Krakatau Steel Indonesia, tetap bertahan dalam permainan baja meskipun mengalami kerugian besar dan keduanya baru-baru ini membutuhkan restrukturisasi keuangan untuk tetap dapat bertahan.
Diplomat Singkat
Buletin Mingguan
n
Dapatkan penjelasan singkat tentang cerita minggu ini, dan kembangkan cerita untuk ditonton di seluruh Asia-Pasifik.
Dapatkan Buletin
Untuk kedua perusahaan, masalah berasal dari investasi yang berlebihan dan produksi yang berlebihan. Pada tahun 2011, SSI mengakuisisi Teesside Steelworks di Inggris (yang sendiri telah ada sejak awal munculnya industrialisasi Inggris pada abad ke-19) seharga £291 juta. Waktunya sangat disayangkan, karena harga baja global akan turun dan SSI mulai mengalami kerugian besar. Dari 2011 hingga 2016, SSI mencatat total kerugian setelah pajak sebesar 72,5 miliar baht (dengan nilai tukar saat ini sekitar $2,17 miliar). Pada tahun 2015 Teesside Steelworks dilikuidasi dan dihapusbukukan dengan kerugian. Pada tahun 2018, SSI memiliki ekuitas negatif 39,4 miliar baht yang terutama berasal dari lebih dari 57 miliar baht kewajiban yang timbul berdasarkan rencana restrukturisasi.
Krakatau Steel Indonesia mengalami hal serupa. Sekitar tahun 2010 itu juga salah waktu pasar dan overproduksi, menyebabkan surplus besar. Pada tahun 2011, perusahaan memiliki persediaan senilai $779 juta di neracanya. Karena pasar berubah tidak menguntungkan selama beberapa tahun terakhir, ekuitas Krakatau Steel telah menyusut dan mereka juga telah membukukan laba negatif yang besar. Pada tahun 2020, CEO Silmy Karim, yang memiliki reputasi untuk membalikkan perusahaan milik negara yang sedang berjuang, membantu mencapai kesepakatan untuk merestrukturisasi utang sekitar $ 2 miliar.
Kedua kasus tersebut adalah contoh klasik dari mistime pasar. Tapi, sekali lagi, baja bukanlah pasar bebas. Ini sangat politis, dibentuk oleh segala macam faktor eksternal yang terkait dengan kebijakan industri dan perdagangan yang jauh melampaui penawaran dan permintaan sederhana. Alasan mengapa pasar berubah menjadi masam ketika hal itu terjadi adalah karena China, produsen baja terbesar di dunia, memproduksi secara besar-besaran untuk mendorong pertumbuhan yang didorong oleh investasi dan kemudian membanjiri pasar global dengan baja surplusnya, menekan harga dan memberikan tekanan besar pada pesaing. .
Namun, meskipun mengalami kerugian di pasar yang tidak bersahabat dan jenuh dengan baja murah China, baik SSI maupun Krakatau tampaknya bersedia bertahan di sana untuk jangka panjang. Dan keduanya dapat melakukannya karena mereka didukung oleh kepentingan politik dan ekonomi yang kuat yang memungkinkan mereka untuk terus beroperasi, menguntungkan atau sebaliknya. Krakatau Steel 80 persen dimiliki oleh pemerintah Indonesia dan sangat terkait dengan visi pembangunan ekonomi negara, sedangkan dua pemegang saham utama SSI sejak restrukturisasi adalah Krungthai Bank dan Siam Commercial Bank yang mayoritas dimiliki oleh negara, di mana Raja Thailand adalah pemegang saham terbesar.
Iklan
Di pasar yang benar-benar bebas, wajar jika harga naik dan turun. Bisnis swasta dan investor menanggung risiko fluktuasi ini, didorong oleh potensi keuntungan yang akan diperoleh dari kenaikan tersebut. Tetapi di pasar seperti baja, yang sangat dipengaruhi oleh politik dan oleh pemilik yang kepentingannya melampaui kalkulus keuangan sederhana, kita perlu mengadopsi lensa yang berbeda jika kita ingin memahami semua yang sedang terjadi.
