Blank Street memiliki bisnis yang sederhana: Ia menjual kopi—terkadang di gerobak, biasanya di toko-toko kecil. Ini meluncurkan lokasi pertamanya 17 bulan yang lalu, sebelum mulai menghiasi Manhattan dan Brooklyn dengan barista.
Bahkan beberapa tahun yang lalu, rantai kedai kopi murah dan tanpa embel-embel yang berkembang pesat mungkin mengalami kesulitan menemukan minat dari investor teknologi. Namun di pasar yang berkembang pesat saat ini untuk perusahaan rintisan tahap awal, perusahaan yang berbasis di New York ini telah menerima komitmen untuk putaran pendanaan ketiga dalam setahun. Investasi $35 juta datang hanya tiga bulan setelah perusahaan yang masih baru menerima $25 juta, kata Vinay Menda, kepala eksekutif Blank Street.
“Kita hidup di dunia di mana modal tersedia,” kata Menda, mantan pemodal ventura berusia 29 tahun yang ikut mendirikan perusahaan kopi pada tahun 2020 bersama Issam Freiha. Penggalangan dana “jauh lebih mudah daripada sebelumnya” di masa lalu, katanya.
Pada tahun lalu, ada aliran dana yang signifikan ke dalam kategori berisiko tinggi dari startup tahap awal, karena investor telah berteriak untuk masuk ke perusahaan bahkan sebelum mereka memiliki staf atau produk. Sementara sektor startup telah dibanjiri dengan peningkatan jumlah uang tunai selama beberapa dekade terakhir, sebagian besar secara tradisional pergi ke perusahaan swasta tahap selanjutnya yang telah menguji model bisnis.
Investor pada tahun 2021 memompa $93 miliar ke dalam apa yang disebut tahap awal dan tahap awal di AS hingga 15 Desember, sebuah rekor. Jumlah itu dibandingkan dengan $52 miliar untuk semua tahun 2020 dan $30 miliar pada 2016, menurut PitchBook Data Inc.
Dengan lebih banyak uang masuk — dan jumlah startup baru yang didanai ventura relatif datar — valuasi telah melonjak. Nilai median untuk perusahaan benih dan tahap awal yang didanai pada tahun 2021 adalah $26 juta, naik dari $16 juta pada tahun 2020 dan $13 juta pada tahun 2016, menurut PitchBook.
Investor yang bertaruh pada ruang mengatakan mereka melihat lebih banyak ruang bagi startup untuk tumbuh. Mereka menjadi berani karena banyak perusahaan ventura telah membukukan pengembalian terbaik mereka sejak booming dot-com, berkat sektor perangkat lunak yang berkembang dan keuntungan miliaran dolar pada perusahaan seperti Snowflake. Inc.
dan DoorDash Inc.
Valuasi gabungan dari perusahaan rintisan swasta secara global telah membengkak menjadi triliunan dolar—menjadi kategori investasi yang sangat besar.
Arus modal saat ini telah menyebabkan beberapa investor terkemuka meningkatkan alarm bahwa pasar terlalu panas. Kecemasan di antara orang dalam Lembah Silikon tentang meningkatnya penilaian startup bukanlah hal baru, tetapi kesediaan untuk menyiarkan kekhawatiran itu penting.
Fred Wilson, mitra di Union Square Ventures dan pendukung awal Twitter Inc.
dan Coinbase Global Inc.,
mengatakan dalam posting blog November dia telah melihat beberapa putaran investasi di mana perusahaan bernilai $ 100 juta sebelum mereka memiliki model bisnis yang berkelanjutan.
“Mereka mengalami delusi, terhibur oleh kemungkinan bahwa seseorang akan datang dan membayar harga yang lebih tinggi di babak berikutnya,” katanya tentang investor. “Angka-angkanya tidak cocok.”
Sam Altman, mantan presiden inkubator startup Y Combinator—yang telah mendukung hit seperti DoorDash dan Airbnb Inc.
—Diprediksi dalam tweet bulan Desember bahwa modal ventura kembali dekade ini “akan jauh lebih buruk daripada yang terjadi di tahun 2010-an.”
Untuk bersaing, banyak pemodal ventura mengatakan bahwa mereka telah menghabiskan lebih sedikit waktu untuk pemeriksaan latar belakang dan penelitian lain sebelum berinvestasi. Kekalahan saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi baru-baru ini membuat investor gelisah, karena tren startup sering mengikuti pasar publik.
Perusahaan ventura tradisional telah mengumpulkan dana baru dengan cepat, sementara dana lindung nilai dan investor ekuitas swasta telah pindah ke pasar. Sebagian besar dana hedge fund ditujukan untuk startup tahap selanjutnya, tetapi bidang yang ramai telah mendorong investor lain untuk berburu perusahaan tahap awal.
Tiger Global, hedge fund dan investor startup yang berbasis di New York, telah mengambil bagian dalam lebih dari 340 putaran investasi startup pada tahun 2021, naik dari 78 pada tahun sebelumnya, menurut PitchBook. Beberapa tahun yang lalu, investor paling produktif biasanya melakukan beberapa lusin investasi semacam itu.
Pendaftaran Buletin
Teknologi
Intisari mingguan dari ulasan teknologi, berita utama, kolom, dan pertanyaan Anda dijawab oleh guru Personal Tech WSJ.
Di antara investasi Tiger Global adalah Blank Street, yang memiliki rencana pertumbuhan ambisius tetapi melibatkan lebih banyak konstruksi fisik daripada yang sering disukai investor teknologi. Mr Menda, CEO Blank Street, mengatakan pendekatan tanpa embel-embel perusahaan memberikan margin keuntungan yang kuat untuk toko-tokonya, dan pendapatan tahunan telah empat kali lipat sejak mengumpulkan uang pada bulan September.
Menda mengatakan model bisnisnya mengikuti sekelompok bisnis Asia, termasuk Kopi Kenangan Indonesia dan Kopi Luckin China. Inc.,
yang memelopori pendekatan serupa untuk menarik pelanggan dengan minuman murah dan aplikasi yang mempromosikan penawaran.
Luckin, sejauh ini yang paling menonjol di antara kelompok itu, menyajikan perbandingan yang rumit. Perusahaan, yang pada satu titik berencana untuk menyalip Starbucks perusahaan
di China, harga sahamnya turun lebih dari 95% pada tahun 2020 setelah mengatakan kepada investor bahwa sebanyak $310 juta dari penjualan 2019 dibuat oleh karyawan. Luckin mencapai penyelesaian dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS atas klaim penipuan akuntansi, yang tidak diakui atau disangkal.
Investor modal ventura sering menghindari sektor ketika perusahaannya yang paling terkenal mengalami kejatuhan seperti itu, tetapi itu tidak terjadi dengan startup kopi. Bisnis Luckin telah bertahan—melaporkan pertumbuhan pesat pada kuartal terakhir dan sahamnya telah memulihkan sebagian kerugiannya.
Mr Menda mengatakan Luckin tidak membuat perbandingan yang baik dengan Blank Street mengingat masalah manajemennya. Sebaliknya, perusahaan melihat lebih banyak rantai kopi ambil-dan-pergi lainnya yang telah mampu mengumpulkan uang baru-baru ini dan tumbuh dengan cepat, termasuk Kopi.
Terlepas dari tuduhan penipuan akuntansi dan penyelesaiannya dengan SEC, bisnis Luckin Coffee tetap bertahan.
Foto:
Yan Cong untuk The Wall Street Journal
Beberapa putaran pendanaan di perusahaan buzzy dapat datang hanya beberapa minggu hari ini, terutama di area yang dianggap panas oleh investor, seperti cryptocurrency atau kartu kredit perusahaan. Di masa yang lebih tenang, pemodal ventura sering mendorong perusahaan untuk meningkatkan setiap sembilan hingga 18 bulan.
Mark Suster, mitra di Upfront Ventures yang berbasis di Los Angeles, mengatakan rata-rata perusahaan tahap awal yang dia lihat pada pertengahan 2010 bernilai sekitar $15 juta, sementara saat ini sekitar $25 juta—dan perusahaan sering kali belum menghasilkan pendapatan.
Untuk beradaptasi, dia membuat “taruhan lebih cepat, lebih awal,” sebagian besar didasarkan pada kualitas pendiri dan beberapa karyawan awal daripada kualitas produk, katanya.
“Dulu saya bisa menunggu sembilan bulan. Saya bisa melihat bagaimana pelanggan Anda menggunakan produk Anda,” katanya. Sekarang, “Saya benar-benar mendukung bakat, kemudian seiring waktu, saya akan mencari tahu apakah Anda bisa mengeksekusi.”
Yang lain beralih ke taruhan yang lebih tidak konvensional.
Pada bulan September, perusahaan rintisan Colossal Inc. mengumpulkan lebih dari $16 juta untuk rencananya membawa kembali mamut berbulu sebagai spesies di alam liar—dengan memodifikasi genom gajah Asia untuk membuat hewan tersebut terlihat dan bertindak seperti mamut berbulu.
Rencana bisnis seperti Jurassic Park sebagian besar menyerukan untuk menghasilkan uang dari teknologi baru, kata Ben Lamm, CEO perusahaan. Tetapi Colossal juga mengatakan kepada investor pada tahun 2020 ada potensi “atraksi taman raksasa”, di antara sumber pendapatan potensial lainnya, menurut presentasi slide.
Mr Lamm mengatakan perusahaan hanya menetapkan untuk mengumpulkan $8 juta, sebelum menemukan permintaan yang jauh lebih banyak dari yang diharapkan.
“Itu adalah waktu yang tepat,” katanya. “Pola pikir dan visi orang-orang berada di tempat dan skala yang tepat.”
Banyak firma ventura telah memposting hasil terbaik mereka sejak booming dot-com berkat hit seperti DoorDash.
Foto:
carlo allegri / Reuters
Tulis ke Eliot Brown di [email protected]
Hak Cipta © 2021 Dow Jones & Company, Inc. Semua Hak Dilindungi Undang-Undang. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
